春节假期临近，目前仅剩两个交易日就将迎来7天的休市。春节长假期间，投资者应该持股过节还是持币过节？
从历史数据来看，春节后大盘上涨的概率较大，不过个股将有一定分化。有机构认为，节后将迎来“开门红”行情，中长期将呈现结构性牛市的状态。
节后大盘上涨概率较高 机构预计节后将出现“结构牛”
2月第一周（2月1日-2月5日），A股三大指数在上涨两天后连跌三日，整体呈现小幅上涨。从个股表现来看是跌多涨少，Wind数据显示，2月第一周，A股共有1035只股票上涨，仅占全部股票的24.86%，不到三成。
本周一（2月8日）收盘，三大指数均收涨。上证指数涨1.03%报3532.45点，深证成指涨1.75%，创业板指涨2.64%。两市成交额8062亿元，创阶段新低。
再过两个交易日，从2月11日（本周四）起，A股将进入七天休市期，从2月18日（下周四）起开市。投资者又面临着持股还是持币过节的抉择。
从历史数据来看，一般节后股市上涨的概率高于节前。
新京报贝壳财经记者统计近五年（2016年-2020年）春节假期后10个交易日的市场表现发现，节后A股指数表现一般好于节前。最近五年春节假期后10个交易日，三大指数有四年上涨，仅有一年下跌：上证指数在2020年节后跌2%；深证成指和创业板指均在2016年节后下跌，分别下跌1.03%、3.19%。
其中，2019年节后，三大股指上涨幅度最大，上证指数涨7.10%，深证成指涨12.59%，创业板指涨幅达14.55%。
不过，节后个股下跌居多，近五年春节假期后10个交易日内，上涨个股数量占比均不超过30%。
国金证券研报指出，部分投资者或存在获利了结的需求。在短期市场波动加大的情况下，对节后货币政策的预期是决定持币过节还是持股过节的核心因素。过去三个月央行流动性管理呈现先松后紧的特征：2020年11月到2021年1月中旬超预期宽松，1月中下旬以来超预期收紧。前期央行超预期宽松或与信用风险相关，而后超预期收紧或与市场加杠杆行为相关。央行政策的核心因素仍是经济增长和防风险的微妙平衡。总体而言，货币政策由松趋紧的方向确定性较高，而收紧力度多大仍有待持续观察。
安信证券研报提出，从短期来看，银行间流动性已经得到极大改善，短端利率低于过去5年同期水平，A股有望在节后再次迎来“开门红”行情。从中期来看，尽管距离货币政策显著收紧还有一段时间，但由于复苏动能趋缓，当前市场对于流动性变化的敏感性正在提升，市场更多将是结构性牛市的状态。
粤开证券分析师李兴表示，从历史行情来看，A股存在非常明显的“春节行情”特征。“过去几次春节期间市场明显下滑均为全球性突发事件影响，如果剔除2001年恐怖主义事件和2020年春节卫生事件影响数据，上涨概率和涨幅还会提升。”
流动性趋紧扰动市场 节前如何布局？
分析：重点可关注食品饮料、银行、医药、军工等行业
1月下旬以来，流动性趋向紧平衡。1月25日-1月29日一周内，央行累计开展7天逆回购3840亿元，当周有6140亿元逆回购到期，通过公开市场操作净回笼2300亿元。银行间市场利率不断走高，周五Shibor隔夜利率突破3%达到3.2820%，创近6年新高。
2月的第一周（2月1日-2月5日），央行开始净投放。一周内，央行实现净投放960亿元。银行间市场利率下行，周五Shibor隔夜利率降至2%以下，为1.909%。
本周一（2月8日），央行再度开展了1100亿元7天逆回购操作。当日有1000亿元逆回购到期，央行实现净投放100亿元。Shibor隔夜利率为1.906%，较上一个交易日上升33.3个基点。
国盛证券研报显示，当前流动性最紧张的时候正在过去，资金面已出现改善迹象。1月中下旬的集中缴准、缴税期已过，隔夜和7天shibor、银行间质押回购利率均较1月底高峰时大幅回落，显示市场资金供需紧张已快速缓解。春节流动性需求高峰过后，市场流动性紧张的局面将进一步缓解。长期来看，在疫情持续扰动、经济基本面偏弱的情况下，货币政策不具备系统性收紧的条件。另外，以机构资金为主导的增量资金持续、稳定流入的情况下，A股市场流动性将长期维持充裕。
华金证券也表示，资金利率阶段性高点已过，流动性总体保持中性，担忧情绪缓解。“春节前央行再度释放流动性，叠加1月期末税款缴税、财政支出增加等季节性扰动告一段落，资金利率回归平稳。但逐日来看央行上周公开市场操作，央行本次流动性释放较为平缓，央行或有意保持流动性合理中性。”
节前投资者可以如何布局？安信证券建议，节前积极布局三大方向：一是年报业绩呈现高景气的行业，二是业绩优秀、逻辑清晰、估值合理、适合新基金建仓的白马龙头，三是有望受益于疫情好转迎来复苏的行业。重点可以关注食品饮料、银行、医药、家具、家电、化工、军工等行业。
国盛证券建议沿着三条战线积极参与跨年行情：一是在当前货币-信用组合下，看好成长方向的半导体、新能源、军工等板块；二是景气确定性高的新能源汽车、光伏风电、机械、医药、白酒和电子等，三是港股科技巨头和价值龙头。
新京报贝壳财经记者 顾志娟 胡萌 编辑 陈莉 校对 张彦君
