5月29日，东莞市腾信精密制造股份有限公司（简称“腾信精密”）和四川菊乐食品股份有限公司（简称“菊乐股份”）IPO申请在北京证券交易所（简称“北交所”）上会均获通过。

在当日的审议会议现场，北交所上市委员会（简称“上市委”）向两家公司问询的主要问题集中在业绩增长的真实性与可持续性、稳定性以及毛利率。

腾信精密历经三轮问询上会

腾信精密专注于高附加值精密零部件的研发设计、制造与销售，重点聚焦分析仪器、油气服务、医疗器械、半导体、航空运输及工业设备等高端制造领域。

本次IPO上市，腾信精密拟募集资金约7.9亿元，其中70663万元用于精密零部件智能制造建设项目，8337万元用于研发中心建设项目。对比来看，上会稿拟募集资金较申报稿缩水2.9亿元，上述两大项目分别缩水18857万元和143万元，另外申报稿拟补充流动资金1亿元，上会稿中则予以删除。

北交所在首轮问询中要求分析说明扩产的必要性及产能消化能力、是否存在产能过剩的风险，相关风险是否充分揭示，第二轮问询中要求就产能过剩和业绩不达标的风险做重大事项提示。

招股书中提示“募投项目实施及产能过剩风险”，若公司未来业绩增长不及预期，未达到扩产产值测算水平，或由于战略规划调整、竞争优势减弱等内部不利因素，以及下游领域景气度下降、客户需求减少等外部不利因素，导致相关产能消化措施可行性及有效性降低，则对应募投项目新增产能存在产能过剩或闲置的风险。

2023年至2025年，腾信精密实现营业收入分别为7.11亿元、7.14亿元和7.57亿元，三年整体累计增长6.47%；但盈利端表现弱于营业收入，扣非净利润分别为1.90亿元、1.86亿元、1.86亿元。

今年第一季度，公司实现营业收入2.03亿元，同比增长4.75%；但扣非净利润仅4831.70万元，同比下滑14.60%。但公司预计今年上半年营收有望延续增长势头，同比增幅为9.43%—21.01%；扣非归母净利润仅小幅增长0.13%—10.52%。

公司对海外市场依赖度较高，业绩受海外市场及汇率影响较大。2023年至2025年，公司境外销售收入分别为6.02亿元、5.86亿元、6.22亿元，占各期营收比例分别达84.71%、82.09%、82.1%，连续三年维持在80%以上。汇率波动已成为影响公司盈利稳定性的关键因素之一。

腾信精密经营业绩稳定性及下滑风险，是北交所上市委三轮问询函中关注的重点。

菊乐股份五度冲刺IPO

菊乐股份主营业务聚焦含乳饮料及乳制品的研发、生产与销售，产品覆盖含乳饮料、发酵乳、巴氏杀菌乳、灭菌乳四大品类。

2023年至2025年，公司营业收入分别为15.62亿元、16.41亿元、16.94亿元，逐年稳步攀升；归属于母公司所有者的净利润分别为1.96亿元、2.32亿元、2.91亿元，净利润增速持续跑赢营业收入增速，展现出较强的盈利兑现能力。

今年一季度，公司业绩延续增长态势，实现营业收入4.52亿元，同比增长17.11%，归属于母公司股东的净利润8459万元，同比增长29.50%。公司预计，2026年上半年营业收入将达到8.60亿元至9.10亿元，同比增长4.52%—10.59%，归属于母公司股东的净利润1.60亿元至1.80亿元，同比增长11.38%—25.31%，短期盈利增长韧性十足。

值得注意的是，菊乐股份自2017年以来已五次冲刺资本市场，上市之路屡遭波折。2017年12月，公司首次向深交所中小板递交IPO申请，但仅三个月后便主动撤回材料，首次上市尝试告终。

2019年8月，公司第二次递交上市申请，然而在审核过程中，公司被证监会发现存在重大内控及信息披露违规问题，包括近亿元资金挪用事项未及时披露，于2020年4月被证监会出具警示函，IPO进程终止。

2020年6月，公司第三次递交IPO申报材料，受到监管问询后，审核未能取得实质性进展。2023年3月，菊乐股份第四次向深交所主板发起冲击，但最终仍于2024年6月主动撤回申请。2024年9月，公司在新三板挂牌公开转让，迎来第五次IPO的关键之战。

新京报贝壳财经记者 张晓翀

编辑 岳彩周

校对 穆祥桐