新京报贝壳财经讯（记者姜樊）12月27日，清华大学经济管理学院院长白重恩在中国财富管理50人论坛2025年会上表示，在投资于物和投资于人之外，我国在“十五五”期间也应该投资于改革。

“有些改革不会增加甚至减轻长期财政压力，但有过渡成本，花钱解决过渡成本既解决短期总需求不足问题，又推动需要的改革，还不会增加长期财政负担。”白重恩表示，解决改革的过渡成本就是投资于改革，是高效率的投资。

我国在投资于改革方面早有成功案例。上世纪末、本世纪初中国银行业的改革就是其中之一。这个时期，我国银行业通过大力度剥离不良资产、重组上市、完善公司治理等一系列改革动作，去除此前积累的风险包袱。

白重恩认为，投资于改革如今又多了新领域，进一步化解地方政府债务，同时辅以地方财政和融资平台改革。

“化债工作必须辅之以彻底的体制机制改革。”白重恩认为，用国债置换地方政府债务，将还本付息的压力从地方转移到中央，可以修复地方政府的资产负债表，改善现金流，推动经济增长，为改革创造条件。但地方债务压力的缓解和剥离，需要和地方财政与融资平台改革同步进行，确保因为历史原因形成的债务压力缓解后，不再因为相似的制度原因形成新的债务压力，陷入“边化边增”的怪圈。

白重恩指出，当前化解地方债务的“治本”之道，在于地方财政和融资平台改革。一是深化地方财政体制改革，完善中央与地方的财政事权和支出责任划分，减轻地方政府在事权上的支出压力，使其财权和事权相匹配，从根本上减轻地方政府依赖土地和隐性债务来缓解财政缺口的压力。二是推动融资平台市场化转型，在妥善处置存量的基础上，坚决剥离其政府融资功能。平台公司必须向真正的、市场化运营的国有企业转型，其举债应完全基于自身的经营性现金流和市场信用，与地方政府的财政信用彻底隔离。此外，国债的发行要与货币政策高度协同，确保不造成对市场活动的挤出效应。

编辑 段文平

校对 张彦君