新京报讯（记者秦胜南）8月12日晚，贵州茅台发布2025年半年报显示，上半年公司实现营业总收入910.94亿元，同比增长9.16%；实现归母净利润454.03亿元，同比增长8.89%。营收变动主要是本期销量增加。

上半年，公司茅台酒基酒产量约4.37万吨，系列酒基酒产量约2.96万吨。从营收来看，报告期内茅台酒实现营收755.9亿元，系列酒营收137.6亿元；从渠道看，直销渠道（包括自营和“i茅台”等数字营销平台）营收约400亿元，批发代理渠道（包括社会经销商、商超、电商等）营收493.4亿元。其中，公司通过“i茅台”数字营销平台实现酒类不含税收入107.6亿元；按地区看，国内市场营收864.6亿元，国外渠道营收28.9亿元。

公告显示，上半年，贵州茅台销售费用32.6亿元，同比增长24.56%，主要是本期广告宣传及市场费用增加；经营活动产生的现金流净额同比减少64.18%，主要是本期公司控股子公司贵州茅台集团财务有限公司吸收集团公司成员单位存款减少及存放中央银行法定准备金和不可提前支取的同业存款增加。研发费用下降约两成，主要是本期费用化项目投入减少。

本报告期期末，公司应收账款约3796万元，本期期末金额较上年期末同比增加100.07%，主要是公司控股子公司贵州赖茅酒业有限公司应收货款增加；合同负债55.07亿元，本期期末金额较上年期末同比减少42.59%，主要是经销商预付货款减少。

贵州茅台称，当前白酒行业正处于宏观经济周期与产业调整周期的双重叠加时期，未来发展虽面临不少挑战与压力，但有利因素强于不利因素，总体发展态势依然向好。上半年，公司通过赴省区开展市场调研，强化措施应对，全力提振市场信心。茅台酒方面，利用“社会+自营”双渠道体系优势，不断优化运营体系，积极拓展销售渠道。系列酒方面，以茅台1935、汉酱、茅台王子酒“一体两翼”总体产品结构为战略核心，拓展销售网络，打造样板市场。国际化方面，全面加大国际市场开拓力度，与世博会、亚洲职业高尔夫球巡回赛等国际IP合作，发布5款“走进系列”新品和“世博会纪念酒”。

编辑 唐峥

校对 杨利