5月27日，国家统计局公布数据显示，1-4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额21170.2亿元，同比增长1.4%（按可比口径计算）。4月份，规模以上工业企业利润同比增长3.0%。

国家统计局工业司统计师于卫宁表示，4月份，工业生产实现较快增长，带动规模以上工业企业利润增长加快。特别是以装备制造业、高技术制造业为代表的新动能行业利润增长较快，彰显工业经济发展韧性。

1-4月份，“两新”加力扩围政策继续显效，在大规模设备更新相关政策带动下，专用设备、通用设备行业利润同比分别增长13.2%、11.7%，合计拉动规模以上工业利润增长0.9个百分点。此外，随着工业产业优化升级深入推进，装备制造业效益持续提升，高技术制造业利润增长加快。

利润率改善对利润增速加快有较大贡献

1-4月份，规模以上工业企业利润增长1.4%，较1-3月份加快0.6个百分点，延续恢复向好态势。从行业看，在41个工业大类行业中，有23个行业利润同比增长，增长面近六成。

从单月数据观察，4月份全国规模以上工业企业利润同比增长3.0%，较3月份加快0.4个百分点。当月工业企业利润增速提升，营收成本有所降低、营收利润率边际上行，产成品库存压力缓解、周转提速，应收账款回收周期有所缩短，但营业收入高位小幅回落。

从量、价、利润率三要素模型来看，贡献最多的还是量。1-4月份，工业增加值同比增长6.4%，较1-3月回落0.1个百分点，4月单月同比上涨6.1%。价格继续拖累企业利润，1-4月PPI累计同比为-2.4%，降幅较1-3月扩大0.1个百分点。此外，利润率增速的持续回升，带动了工业企业盈利加快恢复。1-4月，规上工业企业营业收入利润率为4.87%，较1-3月上升0.17个百分点，同比跌幅连续四个月收窄。

中国民生银行首席经济学家温彬认为，1-4月规上工业企业利润增速加快，随着制造业特别是中游装备制造业盈利持续改善，工业企业整体利润修复态势有望延续。但价格因素对利润形成压制，PPI降幅扩大反映终端需求偏弱及产能过剩因素等仍存在，或压缩企业盈利空间。由于受外部冲击不确定性加大、需求不足、价格下降等因素的制约，企业生产安排仍偏谨慎。

广开首席产业研究院资深研究员马泓表示，1-4月份，工业产成品周转天数为21天、应收账款平均回收期超过70天，均高于去年同期水平，表明工业部门资产周转面临压力，影响企业进一步有效扩张。此外，1-4月份，国有控股企业营收和利润增速均有所下降，需要更多支持政策帮助困难企业加快转型升级步伐。

工业企业效益有望延续回升态势

对于未来工业企业利润走势，市场人士指出，国内存量政策加速落地预计将持续助力内需稳定回升，增量政策或为经济注入更多确定性。5月20日发改委表示大部分稳经济举措将于6月底前落地，预计宏观政策的加紧实施有望通过撬动投资提振国内产需，并为企业利润带来支撑。

展望5月，马泓认为，由于中美贸易谈判出现积极信号，短期外部环境的改善将有助于积压订单的去化，带动工业生产和出口增长，进而提升工业企业利润增长。预计工业部门生产开工有望保持良好的恢复势头。随着央行降准降息政策逐步落地，银行间流动性保持宽裕，国债及地方政府专项债发行将保持畅通，工业企业融资环境较为友善。4月官方制造业PMI和PPI再度走低，且商品房去库速度在二季度略有放缓，部分企业内部资金拖欠问题仍有待尽快解决，工业企业效益持续恢复仍需更多政策扶持。

展望下一阶段，温彬指出，中美关税边际缓和短期内将推动出口成本下降、外需修复，叠加内需政策发力，工业企业利润增速（尤其是装备制造业）有望延续回升态势。但长期需关注谈判反复风险，企业需通过市场多元化、技术升级和供应链韧性建设巩固盈利基础。此外，也需关注PPI偏弱、需求不足对于工业企业利润的压制。

新京报贝壳财经记者 张晓翀 编辑 陈莉 校对 柳宝庆