吴清履新证监会主席后，于2月18日至19日两天连开12场座谈会“问计”市场各方，共同努力把资本市场建设好发展好。

2023年以来，资本市场发展受到中央的高度重视。在7月举行的中共中央政治局会议上提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”，10月底召开的中央金融工作会议再次提出“活跃资本市场”。

当前市场关切的热点问题有哪些？制约资本市场长远发展的体制机制和政策问题在哪里？对于新任证监会主席吴清，有何建言？为助力资本市场建设，新京报贝壳财经自2月20日推出“吴清主席，我有一个建议”系列评论和访谈，邀请市场参与人士及专家学者建言献策。

本期嘉宾： 华兴证券首席风险官兼董事会秘书叶生明

活跃资本市场，让资本市场在高质量发展中发挥更大的作用已经成为各方共识和迫切的需要。同时，中国资本市场发展是一个长期持续的过程，必须基于中国的实际情况解决中国特有的问题，且要与中国发展阶段相适应。很多问题的出现是特定历史发展阶段的产物。目前市场反映较多的IPO定价、上市公司财务造假、退市、股东减持、中小投资者保护等问题，相信在中国证监会大力推动下，在市场各方积极参与下，能够找到很好的方案予以解决。

我作为证券经营机构从业人员，结合对行业的观察和思考，现提出以下建议供参考：

1.大力发展证券基金经营机构，为市场提供优质服务。证券基金经营机构可以成为价值发现、稳定市场的力量。鼓励证券公司积极发展推动优质企业上市、上市公司并购重组等投资银行业务。支持证券公司大力发展资产管理业务，发挥其贴近市场、贴近投资者、研究能力较强的优势，为稳定市场做出更大贡献。充分发挥证券基金经营机构在投资者保护、价值发现、市场风险揭示等方面的积极作用。

2.建立健全市场极端情况应对机制。坚持市场化、法治化原则，探索建立适合中国国情的市场极端情况应对机制，如探索建立应对极端情况的法律性文件，涵盖平准基金、各方权利义务的安排等。相关法律文件以可操作性为前提，对各种极端情况做好预案。这样，在出现极端情况时可以立即启动应急预案，尽快凝聚各方共识，高效率应对，花费的成本和代价也相对较低。大力支持证券基金经营机构在市场出现极端情况时发行有利于市场稳定的产品。

3.继续坚持市场化发行制度改革。推动全面注册制实施，探索健全市场化发行机制。如在发行环节，除保荐人和共同保荐人外，增加账簿管理人、发行协调人等多重角色，确保发行环节有超过两家以上的投行参与。在定价环节，允许证券经营机构研究部门通过承销获得相应收入，提高分析师参与定价的积极性。逐步放开定价的监督管理，把定价权逐步过渡到市场。

4.加强法规和政策调查研究和评估。鉴于资本市场参与主体众多，影响面较大，法规和政策产生能否达到预期要求可能存在不确定性，建议开展经常性评估工作，充分了解各方的反映和诉求，若有必要对政策法规加以动态修正，以促进政策法规能够更好发挥作用。可充分调动证券经营机构研究力量参与相关工作，如开展类似田野调查。

5.谨慎考虑暂停或避免过度减缓IPO。推动优质企业上市有利于借助资本市场力量推动企业发展。若出于市场稳定原因，通过暂停IPO让市场休养生息，短期内虽具有一定效果，但长期也可能减少对实体企业的直接资金供给，错过发展契机。可通过其他各种手段有针对性地引导拟上市公司提高公司质量，让真正有竞争力的优质企业脱颖而出，满足不同类别实体企业的多元化融资需求，发挥对经济结构调整的积极作用。

新京报贝壳财经记者 阎侠

编辑 陈莉

校对 王心