8月11日，ST海航（600221）披露定增公告。公告显示，本次发行拟募资总额将超100亿元，在扣除相关发行费用后拟全部用于补充流动资金。方大此次认购股数为监管规定的认购上限，认购资金规模超100亿元。
上个月，在海航航空2022年中工作会议上，方大集团董事局主席方威的万字讲话就透露出要注资的意愿：“负债率高的难题，怎么做？就是方大现在想引进资金、注入资金，首先要等上市公司以前违法违规的处理决定下来，我们才能定增，这是证券法的规定。”
而日前，海航控股收到证监会《行政处罚事先告知书》则意味着老海航信息披露违规相关历史遗留问题得到了精准问责，为其日后轻装上阵提供了前提条件。
根据ST海航2022年半年度业绩预告：经财务部门初步测算，预计到2022年上半年末，归属于上市公司股东的净资产为-32.5亿元至-42.6亿元。这意味着到上半年末，ST海航已经资不抵债，是民航局公布12家资不抵债的航司中的一家。预告显示，2022年上半年，ST海航预计实现归母净亏损119.5亿元至129.6亿元。对于亏损的主要原因，海航提到两方面，一是受疫情反复、航油价格上涨等因素影响的经营性亏损，二是财务汇兑损失。
上半年，航空业遭遇前所未有的困难，全行业整体亏损达1089亿元，超过了2020、2021全年的亏损额，而疫情以来累计亏损近3000亿元。没有正向利润入账，航司要维持现金流，只能靠贷款或大股东增资。在7月12日的民航局例行发布会上，民航局综合司孙文生副司长透露民航局为国、东、南三大航各争取注资30亿元。今年以来，青岛航空、多彩贵州航空、长龙航空、九元航空等几家中小航司获得了来自大股东或地方国资的注资。
此次方大的定增，可以判断大股东坚定支持海航实现良性发展、对海航未来发展充满信心，前期诸如“方大退出海航”等传言也不攻自破。正如7月29日ST海航公告回答投资者“方大是否会继续支持公司发展”问题答复中所提到：当前，国家有关部委、海南省委省政府正积极采取措施，支持帮助公司摆脱困境，辽宁方大集团仍将继续坚定支持公司实现良性发展，着力打造安全第一、服务第一、利润第一的航空公司，以扎实的业绩回报全体股东及投资人。此次大股东定增，是方大的责任和担当的体现，表明了其不会撤退、也不会躺平的态度，而且也从侧面证明了一点：大股东资金链没有问题，这对各方面投资者，债转股银行，甚至对海航都是有积极意义的。
根据ST海航公告，本次定增注入的资金将全部用于补充流动资金。不难分析推断，通过此次定增，海航至少将获得三大利好：其一，增加公司账面货币资金，缓解因疫情对经营收入带来的影响，充实现金流能力，确保能够有足够的资金投入生产经营保障和运力恢复。其二，增强公司实力，提高公司信用，增加金融系统对公司的授信额度，为公司获取新增贷款夯实基础。其三，改善公司报表结构，降低公司资产负债率，提升公司债务偿还能力。
据内部人士透露，今年以来，海航加大航材和维修资金投入，提升周转件、消耗件重点航材安全库存率，累计恢复长期停场飞机23架。从12月8日入主海航航空以来，方大投入410亿态度坚定，跟海航一起迎接挑战、度过难关，2021年、今年上半年的亏损都没能让方大动摇，不仅如此，方大带领海航开展了一场刀刃向内的改革，意在帮助新海航一步步走出“泥潭”：通过强化党建引领，发挥党组织的战斗堡垒和党员的先锋模范作用，夯实发展根基；通过落实精细化管理、日成本核算、堵塞“跑冒滴漏”，增强未来盈利的核心竞争力；通过统一“责、权、利”，建立“能者上、平者让、庸者下”的用人机制、利润奖励提成及分配方案，激活企业经营活力；通过建章立制、固本强基，筑牢企业合规经营“防火墙”。
有业内人士评论，“在疫情和航空业困难的形势下，方大是承担着新风险在推动海航改善财务状况和经营质量，这不是炒股、也不存在投机，注资后有望进一步加快运力恢复，增强‘造血’能力。”
方威曾多次提到海航的整体机队规模在未来5到10年内预计将达到1200架以上。在方大“输血”下，预计海航机队结构将进一步优化，如同方威所说“我们的机型有二十六种，合理的范围最好要调整到四、五种，最多也不能超过六个机型”。同时，飞机引进预计也很快提上日程，方威还提到“我希望下半年陆续开始引进飞机，有租赁的、有买的，分两年、三年、五年、八年、十年，有短期有长期，这样我们新海航才能持续发展。”
值得一提的是，民航局于8月7日起对国际定期客运航班熔断措施进行优化调整。民航业内人士林智杰分析称“民航局进一步放松了航班熔断机制，放松力度很大，对国际航班恢复的作用会比较明显。”
在此背景下，海航控股在国际航线恢复的表现也可圈可点，包含8月12日复航的北京-柏林航线在内，目前海航控股共恢复及新开运营北京-布鲁塞尔、北京-莫斯科、北京-东京、北京-贝尔格莱德、 深圳-温哥华、重庆-罗马、重庆-马德里等8条国际航线，后续还将根据市场需求恢复更多国际航线航班。对于宽体机高达70余架的海航控股来说，国际航线逐步放开加之方大的“输血”，其宽体机利用率将得到有效提升，进而有助于其盈利能力的加速改善。
尽管眼下海南三亚疫情复发对民航短期客流产生影响，但中期复苏趋势仍然持续。目前国内正值暑运，航班恢复速度有望持续提升,叠加燃油附加费自二月恢复征收以来首次下调，航空需求仍在持续复苏。方大这次定增对海航可谓“及时雨”，让新海航未来可期。
