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8月20日，最新贷款市场报价利率（LPR）报价出炉。1年期为3.85%，5年期为4.65%，均连续16个月保持不变。

这并不出乎意料，此前机构较为一致地认为短期内政策利率不会降。不过市场利率已经开始下行，与政策利率形成“倒挂”，例如中小银行同业存单7月以来下降到MLF（中期借贷便利）利率以下约20-30个基点的水平，意味着找同行融资比找央行便宜。

有业内人士认为，市场利率隐含央行降息预期，1年期LPR报价下调动能正在累积，如果四季度央行再度实施全面降准，1年期LPR报价下调的可能性将大幅增加。但考虑到当前房地产市场调控态势，关系着大多数房贷的5年期以上LPR利率大概率保持不变。

8月LPR继续保持不变，不过企业实际拿到的贷款成本下降了

在8月16日央行MLF操作落定之后，市场机构较为一致地预期今日LPR报价会保持不变。

8月16日，央行实施6000亿元MLF（中期借贷便利）操作，操作利率维持2.95%，连续17个月保持这一水平。当月MLF到期量7000亿，因此本月MLF为缩量续作。

光大证券预计，8月LPR报价继续维持不变，原因在于LPR中资金成本计算方法本身是一个存在争议的议题，包括全成本和边际成本选择、市场利率变化区间选择等；必须考虑银行体系核心存款成本利率依然承压的现状。若8月MLF利率维持不变，银行综合负债成本压力难以明显下降，LPR报价也将继续维持不变。

虽然政策利率没变，企业拿到的实际贷款利率却一直在降。8月9日，央行发布《2021年第二季度中国货币政策执行报告》，其中专栏文章称，今年前6个月，贷款加权平均利率为5.07%，较上年同期下降0.07个百分点，较上年全年下降0.08个百分点。

企业贷款利率降幅更大，今年前6个月企业贷款加权平均利率为4.63%，较上年同期下降0.16个百分点，较上年全年下降0.09个百分点，实体经济融资成本稳中有降。

市场利率与政策利率“倒挂”，年内有无降息空间？

值得一提的是，7月降准决定发布及实施后，市场利率与政策利率“倒挂”幅度加大至20-30个基点。意味着与一年期MLF的利率2.95%相比，中小银行同业存单融资成本更低。贝壳财经记者从中国货币网看到，8月19日，股份制银行同业存单一年期利率为2.6513%，城商行和农商行一年期同业存单利率为2.8025%，均低于MLF利率。

“说明市场利率隐含央行降息预期。”有业内人士认为。东方金诚王青表示，7月降准决定发布后，包括3个月期shibor、银行同业存单利率在内的中端市场利率下行幅度较大，银行边际资金成本有所下降。此外，降准本身可降低金融机构资金成本每年约130亿元，而6月初监管层已通过优化存款利率监管缓解了银行存款成本上行压力。

“由此判断，银行下调1年期LPR报价的动能正在累积，若四季度央行再度实施全面降准，1年期LPR报价下调的可能性将大幅增加，近期同为关键市场利率的10年期国债收益率下行幅度较大，或意味着市场对1年期LPR报价下调已有所预期。不过，考虑到当前房地产市场调控态势，即使年内1年期LPR报价下调，主要针对居民房贷的5年期LPR报价也将保持不变，居民房贷上行势头将会延续。”王青表示。

贝壳财经记者7月下旬从上海地区银行人士处证实，首套房贷利率由此前的4.65%上浮至5%，二套房由5.25%上浮至5.7%。

也有业内人士持相对保守态度。中信固收首席分析师明明认为，今年二季度货币政策执行报告显示当前通胀已经引起了央行的注意，除非国常会层面明确提及，否则下半年降息降准窗口或已关闭。国内经济恢复不稳定，增长动能持续性面临挑战，海外货币政策转向对我国货币政策或仍有制约，财政发力预计将成为下半年稳增长的主旋律。

新京报贝壳财经记者 程维妙 编辑 宋美璐 校对 王心