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高光不再!股价全线下跌,快递业的“价格战劫”
新京报 记者 程子姣 编辑 王进雨
2021-05-17 17:22
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快递业巨头股价的滑落速度,超出预期。


量增价跌,快递公司于竞争中激烈碰撞,股价正迎来下跌潮

 

进入2021,顺丰从2月的124.7元下滑至(截至517日,后同)65.20元,累计跌50%。与此同时,通达系也未能幸免,纷纷从近年高点跌落。其中,百世已从2020年初6.54美元高点一路下跌至1.22美元,累计跌80%

 

2020年以来,遭受新冠肺炎疫情重创的快递行业,随着全国复工迅速回血不过,竞争日趋加剧,市场呈现出主体扩容、件量增长、单价走低的运行特点。

 

过去一年,快递价格战幅度明显超越规模效应的贡献,带来单件利润显著下降,快递公司亏损正在成为现实。2020年申通营收、利润双降,今年一季度净亏损8952万元

相比之下,百世继续于亏损中坠落,2020年净亏损超过20亿元。迈入2021年,作为快递企业的标杆,顺丰自2017年上市以来首次从盈利走向亏损。

 

行业洗牌加剧,沉疴价格战或将迎来变化4,浙江省通过了《浙江省快递业促进条例(草案)》,明确提出不得以低于成本的价格提供快递服务。这意味着,快递长期以来的低价低质的竞争格局将迎来变局。

 

股价迎下跌潮,多公司累计跌逾五成

 

快递业巨头股价的滑落速度,超出预期。

 

贝壳财经记者统计看到,顺丰已经20212月的124.7元下滑至(截至517日,后同)65.20元,累计跌50%。而与“巅峰”股价相去甚远的公司不在少数,其中申通从2019年底30.54元的高点一路走低至如今的8.31元,累计跌72.7%;百世则从2020年初6.54美元的高点跌至1.22美元,累计跌幅达到81.3%

 

相比之下,中通从春节的38.48美元下滑30.83美元,累计跌19.8%;韵达从去年69日的29.75跌至15.20元,累计跌48.9%;圆通从去年92日的18.37元下滑至11.33元,累计跌38.8%

 

目前快递行业依旧呈现龙头企业集中趋势,通达系自去年二季度复工后业务量等增势明显,今年一季度逐渐回落。但伴随价格战白热化,对未有差异化竞争优势的公司来说,压力明显。

 

韵达交出的最新成绩,已陷入净利腰斩窘境。2020年韵达营收335亿元,同比下降2.63%;净利润14.04亿元,同比下降46.94%,经营活动产生的现金流量净额21.84亿元,同比下降56.64%,此外,韵达负债率首超50%。相比营收数据并不亮眼,其快递业务量达到141.44亿票,同比增长41.02%,市占率为16.97%

 

近期,韵达公布的2021年第一季数据显示,营收达到83.3亿,同比增长48.1%;净利润2.29亿,同比下降31.6%

 

业绩已波及股价,贝壳财经记者梳理看到,2020617日,韵达市值曾经高达836亿元,进入今年市值一度跌至400亿元以下,截至5月17日市值为440.67亿。

 

记者注意到,2021历经约8个月“联姻”,韵达6.14亿入股德邦,跻身第二大股东,韵达向德邦股份委派一名非独立董事。在战略合作及持股期间,韵达将参与德邦股份的公司治理资源整合后双方的市场占有率和规模效应等可能发生变化。

 

目前从市场占有率和业务量来看,中通稳通达系头把交椅,韵达和圆通紧随其后,业内普遍认为两家公司长期处于争夺第二位的情况。

 

2020年全年,中通收入为252.14亿元,同比增长14%;毛利润58.37亿元,下降11.8%;调整后的净利润为45.9亿元,下降13.3%截至发稿,中通尚未公布一季度财报。

 

此次年末和一季度业绩发布后,圆通成为通达系唯一实现营收净利双增的公司。

 

圆通2020年营业收入349.07亿元,同比增长12.06%;归母净利润17.67亿元,同比增长5.94%20211月至3月,圆通实现营业收入89.6亿元,同比增61.91%;归母净利润3.71亿元,同比增长36.69%;扣非后净利润3.39亿元,增幅44.81%

 

值得一提的是,2020年圆通业务完成量126.48亿件,同比增长38.76%,增速创下近四年最高,市占率15.17%,提升0.82%

 

数据显示,圆通航空和国际板块实现营收、净利增长。圆通航空2020年实现营业收入11.93亿元,归母净利润2.16亿元,同比增长超200%;圆通国际2020年实现业务收入50.48亿港元,归母净利润2.52亿港元,同比增长超800%

 

头部快递公司中,圆通和顺丰两家公司在航空方面有较大投入。圆通航空自有10架全货机,此次年报数据也披露了航空投入带来的第二增长曲线。顺丰方面在运营全货机总数则为59架,位居国内各家快递公司首位

 

贝壳财经记者看到,二者也均已布局航空枢纽建设,包括圆通的东方天地港和顺丰的鄂州国际物流核心枢纽。

 

平安证券研报,随着国内快递行业逐步由价格竞争转向服务质量竞争,以及国内快递企业的激烈竞争逐步从国内市场渗透至国际市场,自有航空运输网络将是未来行业竞争的制胜点。

 

2020年,国家邮政局提出快递出海工程。国家邮政局数据显示,2019年,我国国际快递业务量、业务收入占总体份额分别不足3%10%。虽然我国快递能够通过多种方式通达200多个国家和地区,但是自建网络仅覆盖全球60多个国家和地区。

 

去年,《关于促进航空货运设施发展的意见》印发,鼓励航空货运企业与快递物流企业打破所有制限制,加快培育具有国际竞争力的大型快递物流企业,以大型快递物流企业为主体,以其组建的货运航空公司为主基地航空公司,参与主导专业性货运枢纽机场规划、建设和运营。

 

贝壳财经记者梳理主要快递公司历年财报发现,各大公司的资本开支在2020年达到峰值,2013年开始,顺丰、韵达、中通等快递公司积极投入自动化设备,圆通、申通自2018年起加大投入;2019年起,韵达也加大了计算机及电子设备的投资等。

 

重资产投资已经成为快递业的一大趋势。

 

顺丰加入亏损阵营,百世持续“坠落”

 

过去的一年,对于申通和百世来说,显然更为艰难。

 

申通2020年营收利润双降,全年实现营业收入215.6亿元,同比降低6.60%;实现利润总额1.05亿元,同比降低94.30%;实现归属于上市公司股东的净利润3632.73万元,同比下降97.42%

 

疫情下的这一年,申通全年完成业务量约88.17亿件,同比增长19.62%低于行业平均增速;市场占有率10.58%,相比2019年的11.60%有所下滑。2021年一季度申通净亏损8952万元

 

过去一年,百世继续深陷亏损泥淖——营收达299.95亿元,同比下降14.73%;净亏损为20.51亿元,上年同期录得净亏损2.19亿元;归属于母公司普通股股东净利润为-20.26亿人民币,同比下降900.67%

 

2020百世全年快递业务收入为194.176亿元,货运服务收入为51.566亿元。

 

财报显示,百世2018年、2019年、2020年营收分别为251.16亿元、323.59亿元、 299.95亿元;净亏损分别为-5.08亿元、-2.19亿元、-20.51亿元。

 

巨亏之下,百世自救开启。202011月,百世宣布逐步退出店加业务、实施公司范围内的成本削减计划,同时对管理团队进行调整,核心业务百世快递事业部总经理换帅

 

截至发稿,申通市值已跌至127.21亿元。当前,百世市值为4.70亿美元。

 

如果说通达系公司亏损系行业水花,快递龙头顺丰从盈利走向亏损,无异于晴天响雷。

 

2021年第一季度,顺丰实现营业收入约426.2亿元,同比上涨27.07%;归属于上市公司股东的净利润亏损约为9.89亿元,同比下滑209.01%作为快递企业的标杆这是顺丰自2017年上市以首次出现亏损。

 

2020年顺丰营收、业务量逆势上涨是不争的事实在新冠疫情重创全球经济情况下,顺丰实现营业收入1539.87亿元,同比增长37.25%。顺丰2020全年实现件量同比增长68.46%,远超行业整体增速的31.2%,市占率提升至9.76%,较上年提升约2.2个百分点。

 

2020年,角逐快递市场,六大快递公司市场份额有所变动,除顺丰外,中通、韵达、圆通分别增长1.3%1.2%0.8%。申通、百世则下降1%1.7%

 

顺丰财报显示,2020年时效件、经济件、快运营收中占比分别为43.09%28.67%12.02%。与2019年同期相比分别实现17.41%64.00%47.27%的增幅

 

对于一季度亏损,时效件增长乏力为原因之一。相比时效件,经济件毛利较低,一季度顺丰时效件增速不及预期,应有的利润没有出现,叠加经济件增长,造成了成本虚高。

 

此外,春节运力保证、补贴投入过多以及业务拓展,同样导致顺丰成本承压。

 

尽管顺丰对外表态,这仅是一季度、短期的财务变化,但业内人士看来,一季度的财务反应可能只是顺丰亏损的开始。未来一段时间内,新业务加速扩张,快运等业务依旧处于爬坡期。

 

极兔成仅存鲇鱼,谁将失守?

 

量收剪刀差不断增大,快递行业开启洗牌

 

后疫情时代,快递行业持续遇冷,公司追求单量争先扛起降价大旗4月初,百世快递、极兔速递因低价倾销被罚,再次将快递行业价格战拉到台前。而此前,极兔速递崛起,已遭到通达系封杀

 

极兔速递于20203月在国内正式起网,短短一年后传出即将IPO消息,外界围绕这一后来者的讨论,随着竞争加剧不断升温。极兔速递从进入中国市场便被划入拼多多阵营,在通达系与阿里站边的背景下,拼多多扶植一家自己的快递势力也成了市场合理想象

 

极兔官网显示,该公司2015年在印尼正式成立,在东南亚7国已有成熟的网络布局,具备较强的跨境快递优势。创始人李杰和团队均与OPPO相关联其中,李杰OPPO印尼的开创人,而OPPO幕后关键人物段永平恰好是拼多多的天使投资人。

 

业内人士透露,极兔方面的工作人员在融资、开拓市场等场景下常常提到拼多多。不过,近期拼多多两度公开撇清和极兔关系,也让两者之间关联迷雾重重

 

58日晚间,拼多多通过多多辟谣发表声明表示有营销机构报道的拼多多对极兔快递政策倾斜系谣言,该营销机构未向拼多多求证。而此前一个月,拼多多也发文表示,(极兔速递)有拼多多投资双方有特殊合作关系为不实消息。

 

根据拼多多内部人士透露,有商家向公司爆料,极兔速递部分业务员在做业务拓展时向商家表示与拼多多有合作关系,甚至许诺可以延迟发货不被罚,这成为推动拼多多出来“辟谣”的重要原因。

 

尽管如此,极兔速递已在短期内成功起网,并获得一定的业务量规模。今年3月,极兔速递在印尼唐格朗市的布迪亚尔托(Budiarto)机场举行首架全货机首飞仪式,正式开启了航空高端件的新业务。

 

极兔速递暂未对外公布每日业务量但有传闻称在义乌等快递重镇,业务量接近领先地位。不过,截至发稿,该消息未被证实。

 

市场对于新势力的出现,已保持高度警惕。去年4月,极兔速递和京东系快递品牌众邮快递入局,一度被认为是鲇鱼出现。目前,一度被视作京东切入加盟制的品牌众邮快递发展平平,后加入京喜事业群,服务社区团购。另一新势力哪吒快递,仍挣扎于取得快递业务经营许可。市场则目光主要聚焦在独苗极兔速递身上

 

快递杨达卿表示,快递市场头部企业或存在保龄球效应,各自独立而均势竞争,存在隐形的消耗战,彼此利润率都不高,如遇到新势力或强力碰撞也可能失守洗牌。如今这个保龄球是否极兔速递还是未知,但快递企业至少业绩或者股价上至暗时刻,悄然而至

 

随着单位成本下行,单价下行幅度失控。兴业证券研报显示,2020年之前,加盟制快递企业之间的价格战能通过规模效应之下的单位成本下降基本对冲,从而使得单件利润相对稳定。但2020年的价格战幅度明显超越了规模效应的贡献,带来单件利润的显著下降,甚至出现阶段性亏损。

 

422日,浙江省政府第70次常务会议审议通过了《浙江省快递业促进条例(草案)》,明确提出不得以低于成本的价格提供快递服务。义乌作为快递价格战的重灾区,一旦遭遇强监管,有望带动全行业价格企稳回升,快递价格战或迎来转机。

 

兴业证券称,该条例的出台标志着行业政策拐点已现,后续随着竞争逐步趋缓,行业盈利拐点或将在年内出现。总体上竞争强度减弱有利于龙头企业利用历史沉淀的资源、能力缓慢扩大竞争优势和市场份额。

 

新京报贝壳财经记者 程子姣 编辑 王进雨 校对 柳宝庆

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