天风证券01月23日发布研报称，维持中兴通讯买入评级。评级理由主要包括：1）疫情和国际形势等不利影响下，国内、海外、三大主要业务均实现增长， 剔除19年资产处置收益，归母净利润也实现同比增长，经营性净现金流持续增长，反映公司各业务长期向好趋势；2）2021年5G规划明确，公司5G进展领先，整体份额有望稳步提升，未来产业链招投标有望逐步落地值得期待；4）重申核心推荐逻辑；3）展望2021年，设备价格持稳，成本有望大幅下降，5G产品毛利率有望快速提升，公司进入盈利释放期，叠加上述逻辑我们预计以20年为基础，20-25年公司净利润有望实现20%-30%的复合增长。

风险提示：经营合规风险，5G建设慢于预期，海外网络建设慢于预期，基站价格低于预期，中美贸易摩擦升级