11月10日，国家统计局公布数据显示，10月份全国CPI（居民消费价格指数）同比上涨0.5%，涨幅比上月回落1.2个百分点，这也是时隔42个月后CPI同比涨幅重回1%以下。

国家统计局城市司高级统计师董莉娟解读称，同比涨幅回落较多，主要是受去年同期对比基数较高、翘尾因素减少以及猪肉价格由升转降的影响。

的确，10月份，猪肉价格终于在连续上涨19个月后首次转降，同比下降2.8%。鸡蛋、鸡肉和鸭肉价格也分别同比下降18.3%、13.2%和6.5%，降幅分别扩大0.6、4.1和1.8个百分点。

光大银行金融市场分析师周茂华对贝壳财经记者表示，从趋势看，10月份CPI同比上涨0.5%将是年内低点，预计11、12月将小幅回升，全年CPI同比涨幅在2.6%附近。

“主要是受需求逐步回暖，季节性因素带动肉类与果蔬价格出现一定程度的反弹，但考虑国内供给面临的条件良好，整体物价不会出现大幅波动的情况。”周茂华分析称。

连涨19个月后

猪肉价格首次同比下降2.8%

10月份，从同比看，CPI上涨0.5%，涨幅比上月回落1.2个百分点；从环比看，CPI下降0.3%。

周茂华表示，10月CPI同比涨幅跌破1%，下降幅度超预期，主要是猪肉价格下跌带动食品价格下滑与高基数效应影响，服务等非食品价格涨跌互现，整体价格平稳。

确实，10月份，猪肉价格终于在连涨19个月后首次转降，下降2.8%，鸡蛋、鸡肉和鸭肉价格分别下降18.3%、13.2%和6.5%。

10月份，鲜菜、牛肉和羊肉价格虽然同比分别上涨16.7%、7.0%和3.6%，但涨幅也均有所回落。

苏宁金融研究院消费金融研究中心主任付一夫对贝壳财经记者表示，前几个月市场猪肉价格一直暴涨，让很多企业看到获利空间。大量新养猪企业进入了行业，且中小规模散户、大规模的龙头养猪厂也在不断扩张。企业竞争愈加激烈，整个生猪市场的供给也在提高，加之前期猪肉价格偏高，市场对猪肉的需求也趋于下降。整体而言，需求减少，供给增加，是近期猪肉价格下降的主要原因。

根据商务部发布的数据，10月26日至11月1日当周，猪肉批发价格为每公斤39.26元，环比下降3.5%，猪肉批发价格再度降至40元/公斤以下，与今年5月中旬的价格差不多。

不过，付一夫认为，短期看，猪肉价格下滑趋势虽然会持续一段时间，但春节前后，市场对猪肉的消费需求走强，也会让猪肉价格出现反弹。

非食品价格波动不大，出现持平，其中，医疗保健价格上涨1.5%；教育文化和娱乐价格上涨1.1%；交通和通信价格下降3.9%；汽油和柴油价格分别下降17.4%和19.1%。

CPI分析：喜忧参半 

房地产严格调控下如何不拖累大消费值得探讨

资深行业人士王剑辉对贝壳财经记者表示，10月份的CPI数据传递出喜忧参半的信息。可喜的是，驱动价格增长的重要因素，比如食品价格呈现出稳中有落且可控的态势，供给方面的忧虑已经解除，物流也相对顺畅，猪肉价格首次转降，鲜菜价格虽然有一定程度的上涨，但涨幅也在回落，这就使得食品价格整体稳定，价格上涨也就失去了主要动力。

“另外，过去5个月，人民币汇率显著回升，这也抑制了进口原材料的价格，比如原油、矿产、大宗商品、粮食等，为稳定物价提供了良好环境。”王剑辉说。

但王剑辉也表示了担忧，他认为，数据也反映出我国经济活动依然较弱，需求端没有呈现大家期待的报复性反弹，在需求端没有有效支撑的情况下，价格整体上也比较疲软。

“因此，还需要在宏观调控上有更高超的手法来进行平衡，比如房地产行业，连续几年调控后，价格在走弱，需求也在减少，但供给端又相对过剩，当然，这样一方面能让消费者有余钱来进行其他消费，但我们也能看到，若房地产市场交易并不十分活跃，也难以发挥其对消费的拉动作用，比如耐用品的价格就在下降，需求也比较疲软。整体而言，如何既能坚持房地产市场的宏观调控，又不能让这种调控对实体经济，特别是大消费产生拖累，或许是目前面临的一个重要课题。”王剑辉表示。

展望后市，周茂华对贝壳财经记者表示，从趋势看，10月CPI同比上涨0.5%将是年内低点，但预计11、12月将小幅回升，全年CPI同比涨幅在2.6%附近。

PPI仍下降2.1%

国内需求相对于供给仍偏弱

今日，国家统计局还同步发布了PPI（工业生产者出厂价格指数），从同比看，10月份PPI仍下降2.1%，降幅与上月相同。

其中，生产资料价格下降2.7%；生活资料价格下降0.5%，降幅扩大0.4个百分点。

主要行业中，价格降幅收窄的有煤炭开采和洗选业，收窄2.0个百分点，下降5.5%；燃气生产和供应业，收窄0.1个百分点，下降5.4%。

价格降幅扩大的有石油和天然气开采业，下降30.4%，扩大4.2个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，下降18.5%，扩大1.6个百分点。

周茂华分析称，PPI同比继续收缩，但持平于预期，10月PPI环比持平与PMI（采购经理指数）的主要购进原材料价格、国际大宗商品价格走势略不太一致，主要反映了能源价格走低的拖累。

“四季度PPI同比仍将维持负值，但预计延续边际改善走势，主要是国内及海外需求仍处于复苏轨道，尤其是国内托底内需的政策效果持续释放，国内出口展现韧性，企业信心不断增强，以及美国大选不确定性下降，利好国际商品价格，但全球疫情失控，感染人数高峰仍未到，这对全球消费、投资需求构成抑制，也抑制了商品价格的上涨空间。”周茂华表示。

综合CPI、PPI指数而言，周茂华认为，国内需求相对于供给仍偏弱，但社会消费品零售总额已连续两个月增速转正，显示内需仍在缓慢复苏中。国内经济仍需要偏积极财政货币政策支持，继续为企业纾困，激发微观主体活力，但需强调政策精准有效，避免流动性过度宽松引发后遗症。

新京报贝壳财经记者 潘亦纯 编辑 徐超 校对 刘军