北京时间2020年3月17日凌晨，虎牙（NYSE:HUYA）公布了截至2019年12月31日第四季度的财务报告。2019年第四季度，虎牙总收入为24.68亿元（人民币，下同），相比2018年同期的15.05亿元增长64.0%；第四季度，归属于虎牙的净利润为1.60亿元，相比2018年同期的9960万元增长60.3%；非通用会计准则下，第四季度归属于虎牙的净利润为2.42亿元，相比2018年同期的1.67亿元增长44.9%。

运营数据方面，第四季度虎牙直播国内用户MAU（月均活跃用户数）和移动端MAU（移动端月均活跃用户数）分别为1.50亿和6160万，同比增幅分别达28.8%和21.5%。第四季度的付费用户数为510万，相比2018年同期的480万增长5.9%。

财报发布后，虎牙首席执行官董荣杰在分析师电话会议上表示：“2019年，我们通过不断提升虎牙自我进化的生态系统，进一步扩大了市场份额。与此同时，我们持续投资优质主播、电竞赛事覆盖以及创新自制内容，从而进一步丰富和多样化我们优质的内容供给。因此，我们能够为用户提供更具吸引力和多样化的内容，从而提高了用户参与度和其在平台上的平均消费。”

受全球疫情发展、美联储降息等多重因素影响，当日虎牙股价下跌6.23%至每股美国存托凭证14.44美元，财报发布后，虎牙股价在盘后上周涨1.80%，最终收报14.70美元。

直播收入占九成以上，收入成本增高

根据虎牙财报显示，2019年第四季度总收入同比增长64.0%至24.68亿元；非美国通用会计准则下，归属于虎牙的净利润同比增长44.9%至2.42亿元。虎牙2019年全年的总收入为83.75亿元，相比2018年的46.63亿元增长79.6%。非美国通用会计准则下，归属于虎牙的净利润为7.50亿元，相比2018年的4.61亿元增长62.7%。

虎牙的营收主要由直播收入、广告和其他收入构成，其中直播收入占总收入的95.06%，广告和其他收入只占总收入的4.90%，营收结构略显单一。

具体而言，2019年第四季度，虎牙来自于直播的收入为23.46亿元，相比2018年同期的14.42亿元增长62.7%，主要的增长原因是虎牙付费用户平均花费以及付费用户数量均有所增加。其付费用户数量从2018年第四季度的480万增至本季度的510万。本季度，虎牙来自广告和其他业务的收入为1.21亿元，相比2018年同期的6310万元增长92.1%。该增长主要来自于游戏广告商的需求增加、广告主的多样性增强。

与收入共同成长的，还有成本。第四季度虎牙收入成本增长了58.0％，由上年同期的12.67亿元增长至20.01亿元，这主要归因于收入共享费用和内容成本，以及带宽成本、人员费用的增加。其中，收益分享费用和内容成本从2018年同期的10.64亿元增加51.2％至2019年第四季度的15.715亿元，这主要是由于虚拟物品收益分享费用增加所致，以及在国内外市场上花费在内容创作者和电子竞技内容上。带宽成本从2018年同期的1.616亿元增加39.6％至2019年第四季度的2.26亿元，这主要是由于公司用户数量增加导致带宽使用量增加。

2019年第四季度，经营活动产生的现金流为5.72亿元，而2018年同期为1.92亿元。截至2019年12月31日，虎牙拥有现金、现金等价物、短期存款和短期投资计人民币100.76亿元，充足的现金储备为虎牙2020年的全年计划也奠定了坚实的基础。

深化公会合作、加强电竞布局，应对短视频挑战

去年国内各大直播平台动作频繁。2019年7月15日，快手首次公布了其游戏直播运营数据，截至2019年上半年，其游戏直播移动端日活跃用户破3500万，游戏视频日活用户达5600万。这一数据引发投资人和圈内主播的不小震动。此外，B站也宣布大举进军游戏直播行业，不但以8亿元价格拍得LPL总决赛独播权，还计划投入重金在直播领域。字节系旗下抖音、西瓜视频也在直播领域压下重注。

对此，虎牙管理层认为，凭借变现能力的优势，其保证了利润不受影响，同时还在持续扩张。董荣杰称，从B端合作伙伴的角度来说，其他平台的分成比例优惠确实具有一定吸引力，但平台的变现能力决定了最终公会和主播的收入绝对值，而这还未计入切换直播平台的“转换成本”。针对其他平台的挑战，他表示虎牙将继续深化与公会的合作，招募更多优质主播，为用户提供更符合其喜好的优质内容。

此外，虎牙还将进一步加强对电竞赛事的布局。在第四季度，虎牙直播了117场第三方电竞赛事，包括2019英雄联盟全球总决赛（Worlds 2019）、绝地求生全球总决赛（PGC）、和平精英职业联赛（PEL）、HoK冬季冠军联赛和王者荣耀职业联赛2019秋季赛（KPL Fall）。第四季度第三方电竞赛事的观看次数累计超过5.3亿次，同比增长超过30%。2019年全年，虎牙直播了超过400场第三方电竞赛事，总收看次数超过20亿次，较2018年增长了25%。

未来，虎牙将继续与Riot Games（拳头游戏）签署战略合作协议，并获得2020年至2022年韩国LCK赛事独家中文转播权，同时获得北美英雄联盟冠军联赛（LCS）和欧洲冠军联赛（LEC）2020年度独家直播权。此外，虎牙同时拥有对英雄联盟职业联赛（LPL）的直播授权。但受疫情波及，不少大型电竞赛事目前都受到了一定程度的影响，比如KPL、LPL春季赛都改为线上赛的形式举办，而虎牙也及时调整了运营策略，将重心进一步转移到线上。

随着5G时代的到来，虎牙也积极通过与云服务厂商合作，将直播上云，使内容分发技术持续优化。2019年12月，虎牙与华为签署战略合作协议，打造“云+AI+5G”的技术优势。同时，双方还宣布成立“联合创新中心”，将在算力平台、大数据平台、边缘网络、音视频处理等方向进行合作探索，并结合终端VR、手机等硬件能力给直播带来颠覆式变革。

根据虎牙公布的指引，虎牙预计2020年第一季度总收入将在23.6亿元至24亿元，相较于2019年第四季度实际总收入有所下调。但董荣杰提到，受疫情和寒假的影响，虎牙在2020年第一季度的移动端MAU或将突破新高超过7000万，用户时长也得到增长。

新京报记者 白金蕾 

编辑 王宇 校对 危卓