近日，中信财富指数2017年5月资产配置报告发布。根据国内外经济走势，对比上月，本月建议保持五大类资产配置比例不变，其中，现金类资产占比20%，类固定收益类资产占比30%，债券资产占比10%，权益类资产占比25%，大宗商品资产占比15%。

　　报告显示，近期美国、欧盟、日本等占全球GDP90%以上的主要经济体经济指标均出现不同程度的改善。其中，美国经济稳健复苏；欧元区货币宽松预期有望出现逆转；日本出口因中国需求上升出现反弹。从资产价格来看，全球股市整体表现较好，欧洲股市表现亮眼，美国高位震荡，海外新兴市场在3月继续反弹；债市整体基本持平，利率债好于信用债；人民币、巴西里尔、澳元等货币走弱，其余货币普涨；原油、农产品和有色金属等大宗商品出现回调。此外，地缘政治风险或将压制市场风险偏好。

　　国内经济形势依旧复杂。一季度经济整体稳中有进，GDP增速明显高于全年目标，企业盈利持续修复，通胀预期有所回落。3月份制造业PMI51.8，1-2月，受益于工业品价格回升，工业企业收入和利润累计同比分别大幅增长13.7%和31.5%。另外，国内一季度固定资产投资同比增长9.2%，地产零售总额超预期，对外贸易进口增速高位回落，出口增速超预期。

　　房地产市场方面，3月份投资同比增长9.1%，创两年来新高，三四线库存有所下降。报告认为，目前房地产开发投资的可持续性，明显好于房地产销售同比增速的可持续性。货币环境方面，一季度企业中长期贷款增长较快，3月社会融资、M1和M2增速均出现同比下滑。此外，在国内经济增长改善、政府主导系列去杠杆举措以及美国市场利率回升等多重因素影响下，国内市场利率出现较明显上行，这对金融市场过高的估值有一定杀伤力，但大幅提升实体经济融资成本不符合监管导向，因此对实体融资成本影响有限。

　　综合以上经济形势，本期资产配置方案建议继续保持原有五大类资产配置比例不变。货币市场方面，建议做好流动性安排，抵御投资风险；类固收市场方面，收益回暖，应把握时机择优布局；债券市场方面，经济上行压力渐增，通胀预期减弱，中期配置价值逐渐显现，关注利率债布局机会，信用债以防风险为主；权益市场，已经持续一年的风险资产（股票、商品）同步修复或将弱化，同时雄安新区的设立或将重塑京津冀一体化下的产业格局，给相关板块带来积极影响，此外高分红港股市场也存在一定配置价值。整体来看，近期股市热点叠加有助市场情绪改善，但不应忽视影子银行带来的风险。大宗商品市场，原油市场因供需格局尚未实际逆转，油价在60美元附近震荡，而周期因素及避险情绪则共同利好黄金资产。