“创投笔记”专栏：
走了这么久，还记得曾经的你吗？
几年前，你初来乍到，发誓要成长为一个优秀的投资人。你满心地期待，寻找到举世无双的千里良驹；你祈祷着，撒下的种子长成参天大树，灌溉过的土地结出美丽之花。
于是，你通宵达旦，翻看各种商业计划书。你谨小慎微，推测演算各种成败概率。你出差泡会，打量各种各样的陌生创业者，疲惫却又亢奋。
几年前，你放弃很多，义无反顾地开始创业之旅。你畅想着，要用双手和智慧去改变固有的世界，挑战原来的秩序；你也憧憬过，开发的产品飞进每一部手机，获得赞誉如潮，就像那些业已成功的前辈。
你要向世人证明，自己不是那个不知天高地厚的堂吉诃德，也不只会蹲在咖啡馆夸夸其谈。
于是，你勤勤恳恳，无休无止地对着电脑敲打。天黑了又白，代码抹了又改；你战战兢兢，冒着严寒酷暑拜会形形色色的投资人。辛苦于你，如家常便饭。
成长有烦恼。成长有代价。挫折乃至失败，在你身旁虎视眈眈。于是，有的公司倒下，有的人离去。以效益论英雄的商业世界，失败了，似乎便一无是处。
可无论如何，你走在投资和创业这条路上的经历，就是一笔财富。与你如此，与他们亦如此。若你有不愉快的遭遇，那可以是他人的前车之鉴；倘若你有成功的经验，那可以是创投同行的“指明灯”。
于此，新京报寻找中国创客启动“创投笔记”专栏。
征稿对象：每一位投资人，每一位创业者。
愿您分享：你们的故事、感悟、难题和方法论，写成文章发给我们。如果投资人可以在文中着重阐述你们选择企业的要求、“相面”创业者的技巧；创业者可以回忆一下自己的初心与情怀。那便最好不过。
投稿方式：邮箱：xjbmaker@163.com 微信：linqiling070
如果创业者对投资人有问题，或者求关注，可以发邮件或微信联系我们。我们将请投资人进行解答。
投资和创业，是一场苦行僧。新京报愿陪左右，为您鼓与呼。成长路上，我们携手同行。
创投笔记|第十三期
投稿人：吴智勇，丰厚资本创始人
自我简介：曾在英联投资、赛伯乐投资、贝祥投资、德意志银行战略投资部等多家知名投资机构任职，具有丰富的投资和并购经验，且曾参与多家中国公司在美国纳斯达克或纽交所的增发或IPO。
机构介绍：丰厚资本于2013年由盛大集团联合创始人谭群钊、连续创业者杨守彬、巨人网络联合创始人岳弢以及吴智勇共同创立。四人性格各异，配合默契，在创投圈素有“丰厚资本F4”之称。
成立仅两年的丰厚资本前后已投资62个项目，代表项目有小娱WIFI、骑鹅旅行、疯蜜、青藤云安全、疯狂老师等。
1、聪明的投资人只有一成
新京报：你觉得什么样的人适合做投资？
吴智勇：要想成为一个优秀的投资人，聪明、勤奋、善交际这三个因素缺一不可。
聪明是基础条件，因为聪明代表的是学习能力强，学习能力强就能快速抓住项目的核心，才能对于投资上手快；勤奋要求投资人必须积极主动地去了解这个行业，不能被动地推着走；做投资还要善于与人打交道，这样才能了解创业者，也才能拿到优质的项目。
新京报：那有没有投资人是不聪明的？
吴智勇：真正聪明的还是极少数，最多10%吧，大部分还是一般人。另外，中国的人民币投资基金是在2009年创业板开市之后才真正大规模兴起的，天使投资基金也是从2012年后才大规模兴起的，大部分天使投资人都是从非投资领域转化过来的，所以客观上绝大部分人都还在不断学习、积累经验的过程中。
新京报：在你看来，中国现在天使投资人的数量够多了吗？
吴智勇：中国天使投资人的数量还远远不够，很多的项目还拿不到钱，以丰厚为例，我们每年看数千个项目，最后也只能投30—40个；在美国，天使投资人比我们多太多了，据说仅硅谷就有30万天使投资人，当然这其中也包括很多兼职做投资人的，所以拿到钱的项目数量肯定比中国多。
新京报：最近的“资本寒冬”有没有影响丰厚的投资节奏？
吴智勇：我们第二期基金的钱已经投了1/3了，最近我们的速度确实也放缓了，原因有两个：一是大家的速度都放慢了，抢好项目的人变少了，同行之间竞争的压力变小了；第二是因为资本寒冬，A轮B轮出手慢了，我们也担心钱烧完了后面没有人接盘，所以我们也就慢慢看、慢慢投，看到特别好的项目果断出手，可投可不投的项目，我们就先不投了。
新京报：以前可投可不投的时候，你们怎么处理？
吴智勇：以前可投可不投的时候，我们有可能就投了，因为同行竞争压力大，不投的话，这个项目可能马上就没有了。天使投资很多时候是很感性的，天使投资主要是投人，方向对、人靠谱，大家聊high了，可能立马就拍板投了。
2、三个合伙人同意才能投资
新京报：外界称你和谭群钊、杨守彬、岳弢为“丰厚资本F4”，你们四个人在性格上有什么差异？
吴智勇：我们四个人有三个人是1976年出生的，一个是1977年出生的，年龄相仿，比较有共同语言，在创业前四个人也都是多年的朋友。我和谭群钊偏理性，相对比较保守，岳弢和杨守彬比较感性，大家性格上有很大的互补性。
在能力上，我们也有着各自擅长的领域。谭群钊曾是盛大集团联合创始人，杨守彬是一个连续创业者，也是业内知名的财经主持人，岳弢是巨人网络联合创始人，我自己有十多年的投资、并购以及IPO经验。所以公司的对外演讲、发言经常是杨守彬去做，岳弢和谭群钊主要负责项目投资流程的大量初筛工作，我则负责投资的落地执行和投后的下一轮对接等。
新京报：你们四个合伙人在投资决策上有没有出现过分歧？
吴智勇：当然，有分歧是正常的，也经常会遇到这种情况，但是我们有一个不错的投资决策机制，每一个项目投资前都需要我们四个人共同决策，三人同意投的时候才能投。丰厚资本没有绝对的老大，我们四人都视彼此为人生最重要伙伴，所以从丰厚成立的第一天，我们就设定了这个决策机制，其它的基金一般老大都有绝对拍板权，但是我们没有。
新京报：这种决策机制分别有什么优势和劣势？如果出现了2:2平怎么办？
吴智勇：当出现了2:2平时，我们就不投了，如果谁认定这个项目非投不可，那他可以用自己的钱投，当然前提也是在丰厚先行否决之后。这种决策机制的优势在于我们四个人的能力和圈子是互补的，一起决策会让团队更理性，能避免绝对的失误，也不会出现因为和谁关系好就投了谁的情况。
劣势在于决策偏保守，可能会错过一些项目，但是整体而言，我们认为利大于弊。我们也还在不断改进这种决策机制，让它更完美，比如给投资经理一定金额的拍板权，项目决策时让主导该项目的投资经理也拥有同等投票权等。
新京报：在投后服务上，丰厚和别人有什么不同？
吴智勇：我们免费帮所有投过的企业对接下一轮融资，业内像我们这样天天做的真的不多。创始人的人脉和能力是有限的，所以投后的服务和管理直接关系到项目的成功率，这既有利于保证我们的投资回报率，也可以帮助我们积累行业经验。
其实做投资，40%是投资，60%是投后的服务和管理。国际上的一些投资基金，投后团队是投资团队的3倍，丰厚做得还不足够好，未来我们争取更进一步。
3、绝不投“一股独大”和“过于平均”的项目
新京报：前几天，微信公众号“首席娱乐官”传出合伙人因股权纷争而散伙的消息，投资时，你们怎么发现潜在的股权争议风险？
吴智勇：天使投资投的是以创始人为核心的团队，创始人在，灵魂就在。其他人的股份尽量不要大到可以与创始人分庭抗礼，不要大到可以另立山头，好的股权结构比如一个团队创始人股权占比50%，另一个人占30%，剩下两个人分别占10%和5%。这种根据能力和工作有梯次的设计就很好，即使某两个小合伙人“有山头”，让他们走人，团队也是稳定的。
如果只有两个人，按照4:6分，两个人一打架其实是两个山头在打架，其中一个人走掉，创始人立马变成了光杆司令，四个人按照每人25%股权也不太好，容易出现“山头”文化，导致分道扬镳。
新京报：那有没有什么样的股权架构是你们绝对不会投的？
吴智勇：有两种股权结构我们绝不投：首先，一股独大的公司谈都不用谈，我们绝对不投，如果这个公司100%的股权都是你的，那这个公司就没有人可以站在联合创始人的立场上提反对意见。此外，创业本身是一件孤独的事，如果在公司遇到重大困难时，没有一个真正和你利益相关的人听你倾诉、帮你分担，那也是十分痛苦的。
其次，股权太过平均的团队我们也不愿投资，如果遇到了，我们会要求团队对股权结构进行调整。投资人最怕企业内部出现“山头”文化，我们希望创业团队是一个紧密团结在创始人周围的团体。
新京报：丰厚资本本身不就是一个股权平分的公司吗？
吴智勇：是的，我们四个人各占25%的股权，但是投资公司和面向公众的普通创业公司不一样。企业创业公司面临很多琐事，当业务发展大了，就容易出现山头，但是投资公司就是看项目、投资、投后服务这样三块工作，工作形式是线性的、单纯的，即使合伙人出走也不会造成致命伤害，比如IDG的李丰出去成立了峰瑞资本，张震出去成立了高榕资本，都和IDG还有合作。
新京报：针对股权纷争，投资人有什么有效的预防措施吗？
吴智勇：如果已经发生了，只能劝大家坐下来冷静谈谈，谈不成投资人利益就要受损了。投资前，很多投资人会和创业者签订两个条款，一个是股权成熟条款，比如约定股权按照4年成熟，如果某一个合伙人只干满一年就走了，那么他的股权只成熟了25%，他也只能拿到个人全部股权的25%，还可以约定回购。
第二个条款叫做关键人条款，例如约定3个合伙人为关键人，并要求关键人不能少于2人。那么当1人离职时没有问题，当有两人离职时，投资方有权要求该公司或者个人回购其股份，但是这个条款比较少见，一般只在某公司的合伙人真的缺一不可的时候，才有设定关键人条款的必要性。
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