去年前三季度巨亏2亿元，政府补贴3.3亿；分析称，对于*ST公司政府部门可支持重组，而不是滥用补贴

　近两年经营持续走下坡路的*ST南化，去年终于扭亏为盈，盈利1170万元。既避免了退市，又能保牌好几年。但了解这家公司的人会知道，如果政府不出援手，*ST南化2010年连续第三年亏损已经几乎没有悬念。换句话说，政府补贴成为*ST南化保壳的最后一根救命稻草。

　　政府出手保牌

　　连亏两年，截至第三年三季度，累计亏损2亿元。退市危机当前，政府出手补贴3.3亿元。

　　2008年和2009年连续亏损之后，*ST南化的盈利状况仍然没有出现好转。2010年三季报显示，*ST南化前三季度亏损20922万元。如果在2010年最后一季度不能将这2亿元的亏损抹平，那么，*ST南化就要退市。在如此巨大的亏损面前，*ST南化保壳命悬一线。

　　就在此时，南宁市政府向公司伸出了援助之手。根据2010年10月19日的公告，公司于2010年10月17日收到南宁市财政局文件，对公司给予经营性财政补贴3.3亿元，补贴资金将在2010年11月30日前安排到位，并计入公司2010年损益。此外，公司2010年8月18日与南宁市土地储备中心签署有关合同，将公司位于南宁市亭洪路的170.985亩工业用地出让给储备中心，在地块出让前获得预付土地收购补偿费约5.4亿元。

　　这个大红包使得*ST南化去年扭亏为盈，盈利1170万元。绝处逢生，避免了退市，又能保牌好几年。政府补贴的理由是，“因广西和南宁市公众活动、节能减排等因素影响，造成停产限产”。

　　一位分析人士指出，节能减排本来就是相关部委的要求，地方政府如果一只手限产一只手补贴，相当于给节能减排政策打了大折扣。也有分析人士认为，财政补贴等“红包”不应成为*ST公司的“免死金牌”。对于*ST公司，政府部门可以积极支持其重组，并为之牵线搭桥，重视公司本身造血功能的发挥，而不是通过滥用财政补贴的手段来浪费纳税人的钱。

　　主业不见好转

　　2010年，化工行业景气回升，同行业上市公司均实现盈利，*ST南化前三季度仍然巨亏。

　　财政补贴和土地补偿或将大大缓解*ST南化燃眉之急，也将有助于缓解公司经营困境，帮助公司今年实现顺利保牌。但在去年化工行业景气回升的状况下，公司主业依然不见好转。

　　公开资料显示，*ST南化主要从事氯碱化学工业及其系列产品农药、消毒剂等化工产品的研究、开发、生产和销售，公司是华南地区最大的烧碱供应商，公司烧碱产量占广西总产量的70%以上，拥有自营进出口权，产品覆盖36个国家和地区。主业同样为氯碱的新疆天业、金路集团、英力特、云南盐化、氯碱化工等上市公司均实现了盈利。

　　根据公告统计，近一年时间内，公司出现了三次重大的高管辞职：2009年12月23日，公司副总裁兼总工程师覃卫国辞职；2010年1月6日董事蔡达和、董事会秘书谭周兴辞职；2010年3月2日董事、副总裁高友志辞职。

　　有投资者质疑，*ST南化频繁的高管变动会不会导致公司经营业绩不佳。“高管的变动和我们的经营活动是没有关系的。”公司董秘何捷曾这样向媒体解释公司高管的频频离职，“只是个人觉得有更好的地方去，离开公司，人往高处走，这也是正常的事情。”

　　“举牌者”有意退出？

　　2009年大举进场的“举牌者”广州华为，在去年11月减持116万股，外界猜测其萌生退意。

　　作为南宁市国资委旗下的公司，*ST南化的巨亏危机已经因当地政府的巨额补贴而有所缓解，但2009年大举进场的“举牌者”广州华为却似乎萌生退意开始减持。

　　*ST南化公告显示，2010年11月9日至11月24日期间，公司第二大股东广州市华为经济发展有限公司（以下简称广州华为）通过上证所集中交易减持公司股份116.6954万股，占公司总股本的0.5%。减持后广州华为仍持有1173.56万股，占公司总股本的4.99%。

　　实际上，此次减持的二股东广州华为不是别人，正是2009年6月份高调举牌*ST南化的神秘人。

　　*ST南化2009年6月18日公告显示，截至2009年6月17日，自然人刘晓东以广州华为唯一股东的身份，3个月内买入*ST南化超过1175万股，占总股本的5%，并表示未来12个月将继续增持股票。从交易价格看，广州华为赚取的差价并不大。

　　广州华为为何在南宁政府坚定支持*ST南化保牌的情况下减持股份？分析人士认为，广州华为减持显示出经过一年多后，随着对于*ST南化的了解逐渐深入，心态变得谨慎。*ST南化主业持续不振，应当通过重组来改善盈利状况和重新获取融资能力，政府补贴降低了公司进行重组的紧迫性，广州华为可能因此逐渐失去耐心。

　　如果未来广州华为进一步减持，*ST南化的重组前景则可能更为渺茫。