■ 一针见血

　　历史似乎又在重演：楼市调控，股价下跌，欧洲危机……但每一天都是不同的，现在不是投资人需要极度悲观的时候。

　　一些敏锐的、善于从历史和数据中寻找依据的人早就看到了这样的情况，即经济复苏从来不曾出现所谓的V型反转，而总是像一只球从高处跌落一样，反弹之后仍然会再次下落。如果这样来看，我们现在所处的阶段不过是复苏过程中的自然周期。

　　比如楼市的调控，2010年的情况和2007年完全不同，2007年房地产库存很高，利率上行，通胀尚在，全面的收缩和外需骤减才导致了2008年的情形；而现在的调控手段则仅限于严厉的行政措施。

　　在外部市场上，欧元区的债务危机恐怕也难以和之前的次贷危机相提并论，虽然其影响还在加深。对于中国经济而言，现在的情形才是复苏的真正面目，在一定程度上说，我们在为2009年的盲目乐观偿债。

　　从全球范围来看，也只是复苏的进程出现了波折，与中国的区别在于，海外投资者去年没有那么乐观。

　　如果确信这一点，就能在市场中找对自己的位置。房地产投资是被抑制了，但这并不代表在可以投资的时候它不会是良好的投资品种；股票市场对经济形势和政策已经有了反应，虽然大多数的投资者认为在政策未达到实效前，股市难有大的起色，但在另一方面，市场下跌的空间也有限，大盘股虽难已上涨，但它们使得市场的重心稳定。

　　不过，获益的预期应该被降低，伴随着通胀的到来，想要从股市上获取很大收益的机会正在缩减。反过来看，黄金从本世纪初开始一直在升值，中途停顿后，在次贷危机来临时再度大幅飙升，黄金的避险作用是与美元的式微紧密联系在一起的，近期的飙升则与欧元区危机有关。这也意味着，一旦美国经济复苏加速，黄金过去几年的涨势也将改观———虽然其中花费的时间尚不清楚。

　　在这样的市场中，完全不必抱有恐慌的情绪。在很多下跌的资产中，投资者很难避免在抄底或者补仓之后继续下跌，但在一个平衡点附近入市，中长期看必然是挣钱的，这一“中长期”并不会很远。但在另一些上涨的品种中，则需要注意观察经济趋势是否改变。

　　套用基金经理的话来说，我们至多是用时间换空间。□吴敏