新京报讯（记者 张泽炎）1月30日晚间，拉夏贝尔（06116.HK，603157.SH）发布2018年年度业绩预减公告。公告显示，该公司预计2018年度归属于公司股东的净利润同比下滑91.98%，减少约4.6亿元。

1月31日，拉夏贝尔AH股齐跌。截至发稿，拉夏贝尔(06116.HK)跌6.03%，报5.61港元，H股市值30.72亿港元。拉夏贝尔(603157.SH)亦下跌8.35%，报7.13元，A股市值39.05亿元。

主品牌失利，拉夏贝尔净利狂降

公告称，经该公司财务部初步测算，在截至2018年12月31日的2018年内，预计2018年归属于上市股东的净利润与2017年相比，将减少人民币4.6亿元，同比减少91.98%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比2017年度减少 4.15亿元左右，同比下降约 109.21%。

2017年同期，拉夏贝尔归属于上市公司股东的净利润为4.99亿元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.8亿元；每股收益0.98元。

对于本期业绩下降，拉夏贝尔解释称，主要原因是终端零售销售下滑、百货商场业态调整导致客流下降、公司投资合作的部分品牌仍处于培育发展初期等原因。

拉夏贝尔称，2018年下半年公司直营门店的销售未达预期，导致公司全面毛利额同比下降5%左右。公司采取的一系列提升产品力、优化零售渠道、提高单店销售等举措的效果在2018年尚无法直接、充分地体现。

值得注意的是，公司表示，由于百货商场业态调整、客流下降，导致公司百货专柜门店数量占比相对较高的女装品牌La chapelle和Puella的2018年销售同比下降10%以上，而女装品牌Candie's及童装、男装品牌等销售的增长尚无法弥补La chapelle和Puella的下降幅度。

同时，由于公司投资合作的部分品牌仍处于培育发展初期，在产品研发、渠道拓展、市场推广方面投入较大，导致部分投资控股子公司投资收益同比减少9000万元左右。

对此，拉夏贝尔也提出了主要的应对措施。其中，包括提高产品竞争力，强化以大类负责制为核心的品牌运营管理能力、坚持销售管理扁平化，提高门店精细化服务及运营管理能力、深入挖潜，持续降本增效，提高资产周转及资金使用效率、拉夏贝尔将成立会员云中心，以消费者需求为核心完善全渠道营销管理体系。

扩张成“魔咒”，拉夏贝尔存货激增

根据官网，拉夏贝尔成立于1998年，2014年在香港联合交易所主板上市，2017年在上海证券交易所上市。该公司是一家定位于大众消费市场的快时尚、多品牌、全直营时装集团，主要从事服装设计、品牌推广和销售，主营大众女性休闲服装。公司旗下目前拥有LaChapelle、Puella、Candie’s、7m、POTE、OTHERMIX等大众时尚品牌，产品包括T恤、外套、衬衫等。

拉夏贝尔此番净利大跌并非无迹可寻。2018年10月30日，该公司发布截至去年9月底止三季报，报告期内拉夏贝尔实现营业收入62亿元，同比下滑0.5%；期内录得归属于上市公司股东的净利润为2.39亿元，较上年同期下滑29.58%。

过往财报显示，去年一季度公司营业收入和净利润分別录得9.88%及33.68%的增幅；但截至6月底的中期业绩报告显示，拉夏贝尔则在2017年业绩后再现增收不增利景况，营业收入虽同比增长2.3%，净利润却下跌了16.3%。

彼时拉夏贝尔在公告中解释，期内营业收入下跌主要由于其女装Puella和La Chapelle品牌收入下降导致。

除营收下滑之外，拉夏贝尔在去年前三季度录得经营活动产生的现金流量净额净流出3.96亿元，而2017年同期这一数额净流入2.41亿元。公司表示这主要由于销售收入下降以及部分新品牌培育阶段运营资金支出的增加所致。加上期内公司销售毛利继续下降，这些因素综合之下便导致了拉夏贝尔去年首三季的净利润显著下滑。

2013年末拉夏贝尔零售网点共有5384个，到2014年末增加至6887个，2017年末已增加至9448个。这期间，2014年起拉夏贝尔的毛利率就已经开始下降，次年起公司同店销售亦开始录得下降，2015年至2017年拉夏贝尔同店销售跌幅分別为3.2%、6.4%及8%。

2018年，拉夏贝尔的门店扩张仍未止步，但在开店的同时也掀起了关店潮，去年1至9月份，公司新开门店1228家，关闭门店亦达1051家，因此净增门店数仅为177家，总门店增至9625家。

新京报记者注意到，门店规模的快速扩张，带来存货的激增。截至2018年前三季度，拉夏贝尔存货高达27亿元，占总资产比例的32.53%。存货周转率也由2017年末的1.66次降至1次。

现金流紧张，分红并不“手软”

虽然现金流略显紧张，但拉夏贝尔在分红方面依旧慷慨。2018年11月1日，拉夏贝尔发布公告称，2018年半年度共计派发现金红利1.37亿元人民币，占同期归母净利润的58.05%。

据新京报记者估算，2015年-2017年，拉夏贝尔累计分红约9.91亿元，占三个会计年度合归母净利润5.49亿元的180.70%。

1月15日，拉夏贝尔发布公告称，建议注册发行中期票据或超短期融资券。公告称，公司为拓宽融资渠道，满足公司业务需要，促进良性发展，拟申请注册发行不超过人民币4亿元的中期票据或超短期票据。此次建议注册发行事项已经公司2019年1月15日召开的第三届董事会第二十二次会议审议通过，尚需提交股东大会审议。

此外，拉夏贝尔同日晚间宣布，公司拟使用自有资金人民币5000万-8000万元，以集中竞价交易方式回购公司A股社会公众股份，回购用途为用于股权激励及员工持股计划，有效期自股东大会及类别股东会审议通过此次回购相关事项之日起6个月内。

回购价格区间为人民币7.31元/股—13.50元/股；如以回购资金总额上限8000万元、回购价格区间下限每股7.31元测算，回购股份数量约1094.39万股，约占公司目前总股本比例2.00%，约占公司目前A股股本比例3.29%。

新京报记者 张泽炎 编辑 王进雨 校对 何燕